Qu’est-ce que le private equity ?
Une société de gestion lève des capitaux auprès d’investisseurs, puis les investit au capital d’entreprises non cotées. Elle les accompagne en général quatre à sept ans : croissance, acquisitions, structuration. Elle revend ensuite ses participations. Le gain éventuel vient de la plus-value réalisée à la cession.
Trois acteurs interviennent : la société de gestion, qui sélectionne et suit les entreprises ; les investisseurs, institutionnels ou particuliers, qui apportent les capitaux ; les entreprises financées.
En France, le marché est profond. Selon l’étude France Invest et Grant Thornton publiée le 25 mars 2026, les acteurs français ont levé 42,9 Md€ et investi 36,4 Md€ dans 2 904 entreprises et projets d’infrastructure en 2025.
Les grandes stratégies
| Stratégie | Entreprises visées | Horizon typique | Profil de risque | À savoir |
|---|---|---|---|---|
| Capital-risque (venture) | Jeunes entreprises innovantes | 8 à 12 ans | Élevé | Forte dispersion des résultats entre entreprises |
| Capital-développement (growth) | PME et ETI en croissance | 5 à 8 ans | Modéré à élevé | Prise de participation souvent minoritaire |
| Capital-transmission (LBO) | Entreprises matures cédées | 4 à 7 ans | Modéré à élevé | Recours à l’endettement pour financer le rachat |
| Secondaire | Parts de fonds existants rachetées | 4 à 8 ans | Modéré | Portefeuilles déjà constitués, distributions plus rapides |
| Dette privée | Prêts à des entreprises non cotées | 3 à 7 ans | Modéré | Revenus réguliers, gain plafonné |
| Infrastructure | Énergie, transport, télécoms | 10 ans et plus | Modéré | Actifs tangibles, horizon très long |
Les niveaux de risque sont indicatifs. Le risque réel dépend du fonds, de son gérant et de son millésime.
Que disent les études sur la performance passée ?
Les études sur la performance du capital-investissement mesurent un taux de rendement interne (TRI) net, c’est-à-dire la performance réalisée par un souscripteur après frais. Selon l’étude France Invest et EY publiée le 25 juin 2026 (32e édition, données à fin 2025), le TRI net du capital-investissement français s’élève à 10,7 % par an sur dix ans, et à 10,8 % par an depuis l’origine. Ce niveau recule par rapport à l’édition précédente, qui indiquait 12,4 % sur dix ans à fin 2024.
TRI net annuel sur dix ans, de fin 2015 à fin 2025
Source : France Invest et EY, Performance nette des acteurs français du capital-investissement à fin 2025, 32e édition, 25 juin 2026. Comparaison selon la méthode PME, qui simule des flux d’investissement équivalents.
Ces chiffres sont une moyenne de marché, pas un objectif ni une promesse. Ils ne disent rien de la performance d’un fonds en particulier. L’AMF rappelle d’ailleurs que la performance des fonds proposés aux particuliers ne peut pas être assimilée par défaut à celle des fonds professionnels. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Comment un particulier peut-il investir en private equity ?
| Véhicule | Accès | Liquidité | Cadre fiscal | Pour qui |
|---|---|---|---|---|
| FCPR (fonds fermé) | Grand public, ticket variable selon le fonds | Bloqué 8 à 12 ans en général | Pour les FCPR dits fiscaux : exonération d’impôt sur le revenu sur les plus-values après 5 ans de conservation, prélèvements sociaux dus | Investisseur avec un horizon long, qui accepte le blocage |
| FPCI (fonds fermé) | Réservé aux investisseurs avertis. Souscription minimale de 100 000 €, ramenée à 30 000 € sous conditions (règlement général de l’AMF, art. 423-49) | Bloqué 8 à 12 ans en général | Proche du FCPR, selon que le fonds est fiscal ou non | Patrimoine significatif, programme sur plusieurs millésimes |
| Fonds evergreen | Ouvert en continu | Rachats possibles à dates fixes, plafonnés, sans garantie | Selon l’enveloppe de détention | Investisseur qui veut une exposition stable dans le temps |
| Assurance-vie (unités de compte) | Selon le contrat et l’assureur | Celle du contrat, sous réserve de la liquidité du fonds | Fiscalité de l’assurance-vie | Investisseur qui veut centraliser et préparer une transmission |
| PER | Selon le contrat | Bloqué jusqu’à la retraite, sauf cas de déblocage anticipé | Versements déductibles dans les plafonds, sortie imposée | Préparation de la retraite |
| FCPI investi en JEI, FIP Corse ou outre-mer | Grand public | Parts à conserver au moins 5 ans, la durée de vie du fonds est souvent plus longue | Réduction d’impôt sur le revenu de 30 % | Contribuable imposé, avec un horizon long |
| Holding à l’IS | Via la trésorerie de la société | Celle des fonds souscrits | Fiscalité de la société, régime du 150-0 B ter après un apport-cession | Dirigeant, avant ou après une cession |
Fonds fermé ou evergreen : quelle différence ?
Un fonds fermé appelle votre engagement progressivement, sur trois à cinq ans. Il investit, puis distribue le produit des cessions en fin de vie. Sa durée est fixée dès le départ, souvent huit à douze ans.
Un fonds evergreen investit votre argent dès la souscription. Il n’a pas de date de fin et propose des rachats à dates fixes. Ces rachats peuvent être plafonnés, voire suspendus, si les demandes dépassent ce que le fonds peut payer. Evergreen ne veut pas dire liquide.
Gérer la trésorerie en attente des appels de fonds
Avec un fonds fermé, la somme engagée n’est pas appelée en une fois. En attendant les appels, elle peut rester sur un support peu risqué et disponible. L’enjeu est de pouvoir répondre à chaque appel sans vendre un autre actif dans l’urgence. Votre conseiller construit ce calendrier avec vous.
Combien coûte un investissement en private equity ?
Les frais se cumulent à plusieurs niveaux :
- Droits d’entrée, prélevés à la souscription.
- Frais de gestion annuels de la société de gestion.
- Commission de surperformance (carried interest), prélevée sur les plus-values au-delà d’un seuil.
- Frais de l’enveloppe, si le fonds est logé dans une assurance-vie ou un PER.
Pour un FCPR, un FCPI ou un FIP, la documentation du fonds indique un taux de frais annuels moyens (TFAM). C’est le bon chiffre pour comparer deux fonds entre eux. Demandez-le toujours.
Chez Climb, vous ne payez pas d’honoraires de conseil. Climb est rémunéré par une partie des frais de vos contrats, versée par nos partenaires. Le détail de ces commissions vous est communiqué chaque année, comme l’impose la réglementation.
Quelle fiscalité pour le private equity en 2026 ?
| Enveloppe | Fiscalité des gains | Ce qui a changé en 2026 |
|---|---|---|
| FCPR détenu en direct | Pour les FCPR dits fiscaux : plus-values exonérées d’impôt sur le revenu si les parts sont conservées au moins 5 ans. Les distributions sont exonérées si elles sont réinvesties dans le fonds. Les prélèvements sociaux restent dus. | Prélèvements sociaux portés de 17,2 % à 18,6 % sur la plupart des revenus du capital (loi de financement de la sécurité sociale pour 2026) |
| Assurance-vie | Fiscalité de l’assurance-vie, abattement après 8 ans | Prélèvements sociaux maintenus à 17,2 %, l’assurance-vie étant exclue de la hausse |
| PER | Versements déductibles dans les plafonds, capital et gains imposés à la sortie | Prélèvements sociaux à 18,6 % sur les sommes récupérées depuis le 1er janvier 2026 |
| FCPI | Réduction d’impôt de 30 % pour les seuls FCPI investis en jeunes entreprises innovantes (JEI) | Réduction supprimée pour les FCPI classiques, pour les versements depuis le 21 février 2026 (loi de finances pour 2026) |
| FIP | Réduction d’impôt de 30 % pour les FIP investis en Corse ou en outre-mer | Réduction supprimée pour les FIP de métropole (loi de finances pour 2025) |
| Holding, apport-cession (150-0 B ter) | Report d’imposition de la plus-value d’apport | Cession dans les 3 ans de l’apport : réinvestir 70 % du produit en 3 ans et conserver les actifs 5 ans, pour les cessions de titres apportés depuis le 21 février 2026 (loi de finances pour 2026) |
Pour un FCPI investi en JEI, les versements ouvrant droit à la réduction sont plafonnés à 75 000 € par an pour une personne seule et à 150 000 € pour un couple. Le total des réductions obtenues sur ces dispositifs est limité à 50 000 € sur la période 2024 à 2028, et les parts doivent être conservées au moins cinq ans.
La fiscalité dépend de votre situation. Elle se regarde avec votre allocation, jamais seule. Un avantage fiscal ne compense pas un fonds mal choisi.
Les risques à connaître
- Perte en capital : le capital investi n’est pas garanti. Une partie ou la totalité peut être perdue.
- Liquidité : vous ne pouvez pas récupérer votre argent quand vous le souhaitez. Le blocage peut dépasser dix ans.
- Valorisation : un fonds non coté n’a pas de cours quotidien. Sa valeur est estimée, en général chaque trimestre.
- Calendrier : les premières années, la valeur d’un fonds fermé baisse souvent avant de remonter. C’est l’effet des frais et du temps nécessaire à la création de valeur.
- Sélection : les résultats varient fortement d’un gérant à l’autre et d’un millésime à l’autre. Le choix du fonds pèse plus que le choix de la classe d’actifs.
Quand le private equity n’est pas adapté
Le private equity n’est pas fait pour vous si :
- vous pourriez avoir besoin de cet argent dans les huit prochaines années ;
- vous n’avez pas d’épargne de précaution disponible ;
- votre patrimoine est déjà concentré sur une seule entreprise, souvent la vôtre ;
- une baisse de valeur temporaire vous pousserait à vouloir sortir ;
- vous ne pouvez pas répondre à des appels de fonds étalés sur plusieurs années.
Dans ces cas, d’autres décisions passent avant. Votre conseiller vous le dira.
Le private equity après une cession d’entreprise
Après une cession, la question n’est pas seulement « où placer ce capital ? ». C’est d’abord « dans quel ordre ? ». On sécurise d’abord ce dont vous aurez besoin. On fixe ensuite votre horizon et votre allocation. Le private equity vient après, souvent par étapes, sur plusieurs millésimes.
Si vous avez apporté vos titres à une holding avant la cession, le régime du 150-0 B ter s’applique. Si la holding cède dans les trois ans de l’apport, elle doit réinvestir au moins 70 % du produit de cession dans les trois ans, dans des activités éligibles, et conserver ces investissements cinq ans. Ces règles s’appliquent aux cessions de titres apportés réalisées depuis le 21 février 2026. Certains fonds de private equity sont éligibles. Cette décision engage plusieurs années et se prépare avant la cession.
Qui vous propose ce fonds ?
Avant de comparer deux fonds, regardez qui vous les propose et comment cet acteur est rémunéré.
| Acteur | Qui fabrique les fonds proposés | Rémunération | Votre interlocuteur | Périmètre du conseil |
|---|---|---|---|---|
| Banque privée | Souvent des fonds du groupe, parfois des fonds tiers | Frais de gestion et commissions, selon les établissements | Banquier privé | Large, avec banque au quotidien et crédit |
| CGP traditionnel | Fonds de sociétés de gestion tierces | Commissions et/ou honoraires | Conseiller du cabinet | Variable selon les cabinets |
| Acteur digital | Sélection de fonds partenaires | Frais de plateforme et/ou commissions | Interface, conseillers selon les acteurs | Souvent centré sur l’allocation |
| Climb | Aucun produit maison, fonds de sociétés de gestion tierces | Commissions versées par les partenaires, détaillées chaque année | Un conseiller dédié | Allocation, private equity, fiscalité, retraite, transmission, cession |
Quel que soit votre interlocuteur, posez-lui trois questions. Qui gère ce fonds ? Combien coûte-t-il au total, chaque année ? Combien êtes-vous rémunéré si je souscris ?
Comment Climb sélectionne un fonds de private equity
Climb ne propose aucune solution d’investissement maison. Nous n’avons donc pas d’intérêt à privilégier un fonds plutôt qu’un autre : c’est en ce sens que notre conseil est sans conflit d’intérêts. Cette architecture ouverte nous donne accès aux meilleures solutions d’investissement pour votre profil, c’est-à-dire les plus pertinentes selon la méthode ci-dessous.
Nous regardons six critères :
- L’équipe : son expérience, sa stabilité, sa spécialisation.
- L’historique : les résultats sur plusieurs millésimes, en distinguant ce qui est réalisé de ce qui est encore latent.
- Les frais : le coût total annuel, et le mode de calcul du carried interest.
- L’alignement : la part que le gérant investit lui-même dans son fonds.
- La liquidité : la durée de blocage, les conditions de rachat, les plafonds.
- La place dans votre allocation : ce que le fonds apporte à ce que vous détenez déjà.
Nous travaillons avec des sociétés de gestion spécialisées, dont Altaroc et Eurazeo en private equity. La rémunération que nous verse chaque partenaire est prise en compte dans la sélection et vous est communiquée chaque année.
Se faire accompagner
Un conseiller dédié vous accompagne sur l’ensemble de vos décisions : allocation, private equity, fiscalité, retraite, transmission. Il vous explique ce que vous détenez et pourquoi. Vous recevez une réponse sous 24 h ouvrées.
Climb ne reçoit aucun fonds. Vos avoirs restent chez les établissements partenaires. Nos clients nous attribuent une note de 4,8/5 sur 1 874 avis Trustpilot (consultée le 12 octobre 2026).
Sources
- France Invest et EY, performance nette du capital-investissement français à fin 2025 (25 juin 2026)
- France Invest et Grant Thornton, activité du capital-investissement français en 2025 (25 mars 2026)
- AMF, étude de la performance des fonds d’actifs financiers non cotés commercialisés à des clients non professionnels (13 janvier 2025)
- BOFiP, BOI-IR-RICI-110-10-20 : réduction d’impôt pour les FCPI investis en JEI
- BOFiP, actualité du 27 août 2026 : réduction d’impôt pour les souscriptions de parts de FCPI et de FIP
- BOFiP, BOI-RPPM-PVBMI-10-20-10 : exonération des gains de cession de parts de FCPR
- Service-public.fr, plan d’épargne retraite : nouvelles règles fiscales en 2026
- Légifrance, loi n° 2026-103 du 19 février 2026 de finances pour 2026
- Loi n° 2025-1403 du 30 décembre 2025 de financement de la sécurité sociale pour 2026, article 12
- Règlement général de l’AMF, article 423-49
Investir en private equity comporte un risque de perte en capital et un risque de liquidité. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Climb est conseiller en investissements financiers, adhérent ANACOFI-CIF, association agréée par l’AMF, immatriculé à l’ORIAS sous le n° 16004687.
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Foire aux questions
🤔 Qu’est-ce que le Private Equity ?
Le private equity, ou capital-investissement, consiste à investir dans le capital d’entreprises non cotées en bourse, le plus souvent via un fonds. Une société de gestion les accompagne en général quatre à sept ans, puis revend ses participations. En contrepartie, le capital est bloqué plusieurs années et le risque de perte en capital est réel.
🤝 Peut-on investir en private equity avec peu d’argent ?
Oui, selon le véhicule. Certains contrats d’assurance-vie et fonds evergreen sont accessibles avec des tickets modestes. Les FPCI exigent en principe une souscription minimale de 100 000 €, ramenée à 30 000 € dans certains cas. Le montant compte moins que l’horizon : l’argent investi doit pouvoir rester bloqué.
🤝 Peut-on perdre son capital en private equity ?
Oui. Le capital n’est pas garanti. Une partie ou la totalité peut être perdue, notamment si les entreprises du portefeuille sont en difficulté.
🤷 FCPR, FPCI, FCPI : quelle différence ?
Le FCPR est ouvert au grand public. Le FPCI est réservé aux investisseurs avertis, avec une souscription minimale de 100 000 € (30 000 € sous conditions). Le FCPI investit dans des entreprises innovantes. Depuis le 21 février 2026, seul le FCPI investi en jeunes entreprises innovantes ouvre droit à une réduction d’impôt, de 30 %.
🤝 Quels sont les meilleurs fonds de Private Equity ?
Il n’existe pas de meilleur fonds dans l’absolu. Un fonds se choisit selon votre horizon, votre allocation et votre situation fiscale. Regardez l’équipe, l’historique sur plusieurs millésimes, les frais totaux et la liquidité. Notre page sur les sociétés de gestion présente les principaux acteurs en France.
🤔 Combien de temps l’argent est-il bloqué ?
En général huit à douze ans pour un fonds fermé. Pour un FCPI ou un FIP qui ouvre droit à une réduction d’impôt, les parts doivent être conservées au moins cinq ans. Un fonds evergreen permet des rachats à dates fixes, mais ils peuvent être plafonnés ou suspendus.
🤝 Le private equity dans une assurance-vie, est-ce pertinent ?
Cela peut l’être. Vous gardez la fiscalité de l’assurance-vie et ses atouts pour la transmission. Vérifiez les frais du contrat, qui s’ajoutent à ceux du fonds, et les conditions de sortie prévues par l’assureur.
🤝 Quelle fiscalité pour le private equity en 2026 ?
Elle dépend de l’enveloppe. Les prélèvements sociaux sont passés de 17,2 % à 18,6 % sur la plupart des revenus du capital, mais restent à 17,2 % en assurance-vie. Les réductions d’impôt sont désormais limitées aux FCPI investis en jeunes entreprises innovantes et aux FIP Corse et outre-mer.